8月23日，借助国务院批准设立上海自由贸易试验区利好消息，上海自贸区概念正式起航，截至9月4日，上海本地股有大约20只个股涨幅超过30%，其中实现翻倍，同时带动了天津、重庆、新疆等自贸区股接连涨停。与以往相比，这轮政策主题投资的驱动力是否更具持续性，主力的操作手法是否也发生了变化？

　　三因素驱动自贸区概念走强

　　 在A股市场中，每年均会出现一些政策性主题投资机会，例如2008年的“四万亿”投资计划、2009～2010年的区域发展规划、2011年的文化传媒、2012年的金融改革，这些政策对市场均产生了非常大的影响，从而催生了一大批牛股，目前上海自贸区主题也与之类似。尽管政策主题投资存在短期超额收益的机会，但是通过对以往此类概念的梳理，记者发现，受制于多种因素的影响，相关公司的走势也有着天壤之别，有的主题能够持续运行一年甚至更久，涨幅也更惊人，而另外一些主题只能是过山车行情，很难避免炒作后“一地鸡毛”的尴尬结局。那么上海自贸区的题材驱动力是否足够强？

　　对此，一位接受记者采访的北京私募基金经理表示，不同于以往政策主题，上海自贸区主题具备一些可持续的潜质，这包括两方面：首先，从主题投资的级别来看，上海自贸区定位于中国改革实验田，涉及到经济、行政、法律等多方面，这必将对国内经济等多方面产生重大而深远的影响，这点已经在市场中得到积极的响应，相关概念股的持续性也非常好，也更具可操作性。其次，上海自贸区主题投资会带来基础设施建设和资产重估的投资机会，有望在一到两个会计年度内给相关上市公司带来业绩贡献，股价能获得业绩支撑。类似于2008年的“四万亿”投资计划，与之相关的上市公司大都从中获益，依靠业绩增长推动股价的上涨。最后，从市场资金流向角度来看，从8月23日自贸区概念启动以来，主板的成交量逐步放大，维持在日均1100亿的水平，尽管创业板仍在上行通道，但成交量逐渐减少，可以看出部分资金从创业板回流到自贸区概念炒作中。

　　自贸区三条投资主线

　　 虽然上海自贸区题材驱动力很强，但是作为政策主题投资，他有自己独特的运行特点和规律，因而在个股走势上与事件主题投资有很大的区别，更与今年成长股主题完全不同。根据过往历史经验，此类主题投资上涨过程一般分为三个阶段，对应的股价走势是启动、调整和拉升，一般在后面两个阶段，龙头股就会显现，因而也是最佳的投资时期。在上海自贸区获批消息公布当日，仅有上港集团、收盘涨停，其余大都高开低走，反映出当时大部分资金并没有意识到自贸概念的重要性。随后经过周末机构对政策的解读，8月26日，上海本地股有多达23只个股涨停，可见市场资金已经开始全面出击自贸概念。一位资深市场交易人士认为，经过一周多快速大幅拉升后，上海自贸区概念会展开高位震荡，其原因在于：一方面，大部分龙头股比如上港集团遇到了2009年顶部盘整平台，这个区域有大量的套牢盘，很难一蹴而就地突破；另外一方面，宽幅震荡有助于清洗浮筹，吸引更多的坚定投资者，为后市拉升减轻低位获利盘减仓的压力。不过，他认为，不同于金融改革，上海自贸区会有第二波行情，因为大部分个股在拉升过程中没有高换手率，一字板居多，说明资金追高买入意愿强烈，大都是进行建仓操作，按照题材炒作规律来说，这种建仓方法需要第二波主升浪或者震荡攀升行情，才能为追高建仓资金兑现利润创造出足够的空间和时间。

　　如何更好地把握自贸区概念的机会？接受记者采访的多位业内人士认为大致有以下三条主线：一、重点关注前期领涨龙头股的二次上攻机会，因为在每一轮题材概念行情，资金一般只会深度介入1~2只龙头股，由他们带领板块持续走强，中途很少会更换。既然上海自贸区概念还有二次上攻的机会，那么可等待上港集团、调整到位后的机会；二、关注自贸区概念扩散的机会。重点筛选天津、深圳、重庆等自贸区的龙头股。比如目前自贸区概念的龙头大都是在自贸区拥有大量土地储备的上市公司，自贸区获批后，这类上市公司的土地资源会有价值重估的过程，上港集团和外高桥在上海自贸区内均拥有大量的土地储备，这也是市场资金对其疯狂炒作的主要原因；三、随着自贸区主题行情逐渐深入，那些实质性受益的公司将能够脱颖而出，二级市场股价也会得到资金的青睐。由于自贸区将大大提高区内的物流和客流，因此外贸和物流类上市公司将在今后发展过程中持续性受益。比如华贸物流是中国本土最具规模的提供跨境一站式综合物流服务的企业之一，主营业务主要有两项，分别是跨境综合物流以及供应链贸易。当前“跨境国际货代物流行业”市场集中度低，公司依托传统的业务平台优势，未来外延式扩张将成为重要的业务增长点。同时，公司拟在上海外高桥等四地设立公司，完善物流网络布局，涉及上海自贸区多个区域，有望给公司带来实质性的业绩贡献。

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